2016年9月份开始，橡胶市场突然逆转，需求大增价格一路上涨，涨幅达100%以上，但近期价格又大幅回调;轮胎在面临美国“双反”的形势下，开工率反而走高，去年底各公司纷纷提价，至今涨势不减。这轮行情缘何形成，涨势还能持续多久?在3月份举办的第十二届中国橡胶年会上，资深行业人士进行了详细分析，上下游人士均预测，未来天然胶价格应该出现各方进入良性运行、相对稳定的局面。
橡胶及轮胎需求缘何大增
中策橡胶集团有限公司董事长沈金荣认为，有五大原因引发国内橡胶需求大增。
一是国内重卡市场好转带动配套轮胎市场成倍增长。去年，国家有关部门开展了治超限载专项行动，时间从2016年8月18日开始至2017年8月31日结束。此次政策性干预，导致大量重卡汽车迎来替换需求。2016年国内重卡销量增幅同比(下同)达30%，其中大部分集中在三季度后半段以后。今年1月重卡销量增幅达122%，2月达152%，测算3月份仍将达到100%以上。重卡销量的增长，拉动配套轮胎市场成倍增长。
二是替换轮胎市场销量大增。随着天然胶等大宗商品价格快速上涨，各轮胎企业也纷纷提价，轮胎经销商、零售商及用户在“买涨不买跌”的正常逻辑下，进货购买动力高涨，这一时间段替换轮胎市场单月销售量至少增长20%。
三是卡客车轮胎出口量增长。美国去年初对中国卡客车轮胎发起“双反”调查，一般情况下中国轮胎出口量应大幅下降。但去年的情况恰恰相反，中国出口美国的卡客车轮胎出现了两个时间段的高潮，第一段是从发起调查到初裁成立，第二段是初裁有效期结束到终裁之间的“窗口期”。这两个时间段由于不涉及出口保证金及保证金较低，因此为中国轮胎企业出口留出了“窗口”，卡客车轮胎全年对美国出口量下降8.4%，但卡客车轮胎总出口量增长5.8%。
四是合成胶价格高企导致企业调整配方加大天然胶用量。由于合成胶重要原料丁二烯紧缺，合成胶价格高企，与天然胶价格逆转，轮胎及非轮胎橡胶制品企业纷纷调整配方，加大天然胶用量。这一现象在非轮胎橡胶制品行业更为普遍，替代的比例也更大。
五是共享单车风靡全国，自行车轮胎“成倍增长”。共享单车的神奇扩张，引发自行车行业全面复苏，对自行车轮胎需求的增长超出想象。
沈金荣分析，在半年左右的时间内，上述5项因素就给中国天然胶市场分别带来了5万吨、20万吨、3万吨、30万吨和数千吨量级的增量，从9月份起，中国天然胶消耗总增量预计在60万吨以上。
诗董橡胶股份有限公司中国区总经理李世强介绍，中国是世界上最大的天然胶消费国，占比达38.5%。2016年中国天然胶消费超出预期，保守估计消费500万吨，增长7%，国内库存被大幅消化。此外，乳胶制品需求也保持旺盛，主要在居家方面，应该有10万吨的需求增量。
沈金荣表示，中国需求的突然增加，天然胶供应总体还能满足需求，但是也消耗了大量的产地存量和社会存量。泰国政府前期拍卖的20万吨储备胶间接维持了这种平衡，其3月14日宣布的12万吨储备胶续拍也会增加这种对总量平衡的支持作用。
李世强同时认为，2016年东南亚地区天然胶消费表现同样亮眼。泰国、印度尼西亚、越南等近年天然胶消费快速增长，其经济的发展及特殊的地理位置，使各国轮胎厂纷纷前往投资设厂，令东南亚成为新兴的橡胶下游加工业基地。
橡胶及轮胎产需是否匹配
据中国橡胶工业协会测算，2016年全国轮胎总产量约6.10亿条，增长7.9%。其中，全钢胎1.21亿条，增长10%;半钢胎4.44亿条，增长9.6%;斜胶胎0.45亿条，下降10%;子午化率92.6%。2016年上半年行业销售收入降幅较大，但到9月份由负转正，最终实现全年增长4.43%。
沈金荣介绍，今年1月，协会统计企业全钢胎产量增长6.62%。“需要说明的是，今年1月28日是春节，按惯例多数企业会在春节前后三四天放假，所以1月份的实际工作日减少20%左右，却仍然得到了6.62%的增长，推算单日产量增长20%以上。2月份据不完全统计，行业产量增幅仍在20%以上。进入3月份，替换轮胎市场旺盛的局面并没有减弱，仍然处在亢奋环境中。”
在天然胶进口方面，1月份虽然减少了5～6个工作日，但中国天然胶进口仍然有2.39%的增量。
李世强介绍说，2016年全球天然胶种植面积仍小幅增加，但主产国胶园的单产出现了明显下滑，主要原因就是割胶工人短缺及胶农对胶园的维护投入不足，劳动力流向其他领域，这种情况在未来10年恐怕会越来越严重。此外，作为农产品，天气异常会对产胶形成干扰。2016年泰国出现严重的大洪水，影响了割胶时间，影响产量约在30万～35万吨，而2017年的天气目前谁也说不准。
根据ANPRC的产量统计，2016年泰国产量418.5万吨，减少6.4%;2017年预计增长4.7%。ANPRC成员国2016年天然胶产量下降2.5%，2017年预计增长4%。2016年，全球天然胶消费达到1265万吨，增长4.1%;但供应量减少了0.6%，为1220万吨;全球天然胶缺口是45万吨。
橡胶及轮胎价格大涨成因
自去年年底以来，各轮胎厂家纷纷调高轮胎价格，即使近期天然胶价格转跌，仍然挡不住轮胎企业的调价步伐。分析原因，首先是原材料价格大幅上涨。除了天然胶、合成胶价格大幅上涨外，非橡胶类原材料炭黑、橡胶助剂、骨架材料等价格涨幅有的甚至超过了橡胶，与去年9月份之前相比有的价格涨幅已经达到了100%以上，大大超过了过去经济增长期的涨价幅度，推动了轮胎价格上涨。沈金荣表示，“原材料的涨价不停，轮胎企业的涨价也不会停，否则没有办法转移成本。”据了解，经过几个月的快速上升，轮胎价格整体涨幅已达30%以上，但许多企业反映，与原材料价格涨幅相比，仍有很大差距。
其次，近年来，企业环保成本、劳动力成本大大提升，社会和市场都需要提高产品档次，绿色产品、智能生产投入加大，这些也加大了轮胎企业的成本压力。再次，旺盛的市场需求支撑了轮胎价格。或许正是由于这些因素，近一个月来，虽然橡胶价格已经急转直下，但轮胎价格仍在步步升高。
天然胶价格方面，业内认为，涨价一方面由于需求增长，另一方面由于资本炒作。
李世强认为，天然胶价格不仅由供需决定，更多的是由资本决定的。例如，2016年全球天然胶产量1220万吨，而沪胶全年双边成交量为9.7亿吨，成交额是12万亿元。这其中，实际的天然胶使用用户占比恐怕不足5%，说明资本市场上95%的非橡胶资金在左右橡胶价格。因此仅仅依据橡胶供需情况来判断价格是远远不够的。这也可以解释为什么2月份中国赢得了美国“双反”的官司，在原本重大利好消息的情况下，当天橡胶价格却没有出现大幅上涨。
因此，李世强分析，天然胶价格大幅上涨的原因，除了下游需求明显改善外，还有个原因就是大量资金进入了橡胶圈。目前从下游需求看，除了现实的生产需求外，还有资本市场衍生出来的预期需求、投机需求、资本需求、避险需求等。资本市场的情绪波动非常大，在过去3年，沪胶出现了十几次胶价当日涨跌幅度在1300元左右，这是供需层面无法解释的。
此外，沈金荣还提出，此次天然胶涨价与合成胶涨价有直接的关系，而且关联度比较大。由于丁二烯紧缺带来的合成胶价格坚挺可能会维持较长时间。这是由于乙烯轻质化路线的确立改变了丁二烯的供求关系，为此丁二烯价格的“天花板”是非石脑油制备丁二烯路线的成本，这要比石脑油路线的成本高很多。
橡胶及轮胎市场行情何时“平衡”
李世强认为，橡胶价格在2015年突破9700元/吨以后，就基本探底了。现在胶价处于回归途中，应该达到上中下游利益实现再平衡才行。对比沪铜价格，可以发现沪铜交割标的为市场主要流通品种，现货参与者众，市场平稳运行;而沪胶交割品与消费市场脱节，充斥投机，价格暴涨暴跌。未来天然胶价格应该经历3个阶段后趋向正常：即产业稳发展阶段，价值再平衡阶段及市场去投机阶段。
沈金荣则表示，在前述5项导致天然胶需求大增的因素中，除第4项合成胶与天然胶的替代关系外，终会慢慢回归常态。但什么时候回归常态?他认为应该还会持续一段时间。目前看来，社会整体的运输总量仍在增加，根据与汽车生产厂家的计划衔接，至少4月份需求不减。当然，社会买涨不买跌的时间是可以确定的，就是所有大宗商品开始降价的时候。此外，共享单车热还会持续，现在只是在一二线城市发展，而政府对共享经济持支持态度，因此共享单车热有越刮越猛之势。
此外，三四月份天然胶主要产地多数为停割期，供应大幅减少，需求仍然较旺，加之前期又消耗了大量库存，这种“时间错配”会给天然胶市场带来旺盛行情。
有分析认为，近期沪胶连续走低，有橡胶进口到港加快、保税区橡胶库存明显回升、沪胶仓单数量持续增加有关。造成期货天然胶仓单不断上升的重要原因就是期现价差偏大，现货企业在期货市场上卖胶意愿强烈。虽然近期价差不像2016年三四季度那样悬殊，但与以往相比仍处于较高水平。
沈金荣强调，从前述五大因素造成天然胶需求大增的情况看，天然胶与合成胶的替代权重最大，丁二烯长期紧缺和非石脑油路线“天花板”同时作用，可以预期合成胶会在一个新的价格附近稳定下来，天然胶也会在这个价位附近稳定下来。“这是我对天然胶长期定价机制的认识。造成这种新的定价机制的主要原因是，由于乙烯轻质化路线改变了过去丁二烯市场供求关系，在新供求关系平衡的状态下，新的定价一定比老的定价高很多。”
沈金荣最后总结说，由于天然胶停割期与市场需求的“时间错配”，天然胶价格还会有波动，但过了“阶段性波动”后，会出现各方都乐于接受的价格体系;由于丁二烯价格的波动，已经触及非石脑油路线的恢复，成为其“稳压器”，同时也为合成胶和天然胶的长期稳定创造了条件;合成胶和天然胶会越来越互为定价参考;在新的平衡中，各自的用量比例会逐步固定，将出现轮胎厂、胶商、胶农各方进入良性运行的、相对稳定的局面。
